آنچه که ادغام نقدینگی جهت دار برای DeFi به ارمغان می آورد

ادغام نقدینگی جهت دار روش جدیدی برای تامین کنندگان نقدینگی است تا ضمن اجتناب از زیان موقت، نقدینگی را به مبادلات اضافه کنند.

صرافی های غیرمتمرکز مدرن (DEX) در درجه اول به ارائه دهندگان نقدینگی (LP) برای ارائه توکن های خود برای تجارت متکی هستند. این ارائه دهندگان نقدینگی با دریافت بخشی از کارمزدهای معاملاتی ایجاد شده توسط DEX پاداش دریافت می کنند. متأسفانه تأمین‌کنندگان نقدینگی درآمد خود را از طریق کارمزد به دست می‌آورند و زمانی که ارزش دارایی‌های سپرده‌شده‌شان در نوسان است، در معرض زیان‌های موقتی قرار می‌گیرند.

ادغام نقدینگی جهت دار روش جدیدی است که با سیستم های سنتی مورد استفاده در DEX ها متفاوت است و هدف آن کاهش خطر زیان موقت برای تامین کنندگان نقدینگی است.

ادغام نقدینگی جهت دار چیست؟

گردآوری نقدینگی جهت دار سیستمی است که توسط بازارسازان خودکار Maverick (AMM) توسعه یافته است. این سیستم به ارائه دهندگان نقدینگی اجازه می دهد تا نحوه استفاده از سرمایه را بر اساس حرکات پیش بینی شده قیمت کنترل کنند.

در مدل سنتی استخر نقدینگی، ارائه‌دهنده نقدینگی شرط می‌بندد که قیمت جفت دارایی ثابت بماند. تا زمانی که قیمت جفت دارایی بالا یا پایین نرود، ارائه دهندگان نقدینگی می توانند بدون تغییر نسبت توکن های سپرده شده، کمیسیون دریافت کنند. با این حال، اگر قیمت هر یک از دارایی‌های جفت شده نوسان داشته باشد، ارائه‌دهندگان نقدینگی به دلیل به اصطلاح زیان موقت ضرر خواهند کرد. در برخی موارد، این زیان‌ها می‌تواند بیشتر از کارمزدهای حاصل از استخر نقدینگی باشد.

این یک اشکال عمده در مدل سنتی استخر نقدینگی است زیرا ارائه دهندگان نقدینگی نمی توانند استراتژی های خود را بر اساس حرکت های صعودی یا نزولی قیمت به سمت سود تغییر دهند. بنابراین، برای مثال، اگر کاربر انتظار دارد قیمت اتر (ETH) افزایش یابد، هیچ راهی برای سود بردن از طریق سیستم استخر نقدینگی وجود ندارد.

ادغام نقدینگی جهت دار این سیستم را تغییر می دهد و به ارائه دهندگان نقدینگی اجازه می دهد جهت قیمت را انتخاب کنند و در صورت انتخاب صحیح، بازده بیشتری کسب کنند. بنابراین، به عنوان مثال، اگر یک کاربر نسبت به ETH صعودی باشد و قیمت آن افزایش یابد، هزینه های اضافی وجود خواهد داشت. باب باکسلی، مدیر ارشد فناوری پروتکل Maverick به Cointelegraph گفت:

“با Directional LPing، LP ها دیگر به شرط بندی های بازار جانبی وابسته نیستند. اکنون آنها می توانند روی موقعیت های LP خود شرط بندی کنند که بازار در جهت خاصی حرکت خواهد کرد. با ارائه درجات جدیدی از آزادی به پیشنهادات، AMM های LPing جهت دار مانند Maverick AMM باز می شوند. بازار استخر نقدینگی را به طبقه جدیدی از LP ها ارتقا دهید.»

این چه مزایایی برای کاربران DeFi به همراه دارد؟

صنعت AMM و فناوری‌های مرتبط در چند سال گذشته به سرعت رشد کرده‌اند. یک نوآوری بسیار اولیه، محصول ثابت UniSwap (x * y = k) AMM بود. با این حال، AMMهای محصول ثابت کارآمدی سرمایه ندارند زیرا سرمایه هر LP در تمام مقادیر از صفر تا بی نهایت پخش می شود و نقدینگی کمی در قیمت های فعلی باقی می گذارد.

اخیراً: پذیرش رمزارز سازمانی برای پولشویی نیاز به تجزیه و تحلیل قوی دارد

این به این معنی است که حتی معاملات کوچک می توانند تأثیر زیادی بر قیمت های بازار داشته باشند، معامله گران پول خود را از دست می دهند و LP ها کمتر پرداخت می کنند.

برای حل این مشکل، طرح های متعددی برای «تمرکز نقدینگی» حول یک قیمت خاص اجرا شده است. Curve یک AMM Stableswap ایجاد کرد که در آن تمام نقدینگی موجود در استخر حول یک قیمت واحد متمرکز می شود که اغلب برابر با ۱ است. در همین حال، Uniswap v3 باعث محبوبیت Range AMM شد. این امر به شرکای محدود کنترل بیشتری بر جایی که نقدینگی آنها می رود می دهد، زیرا آنها می توانند با قیمت های مختلف شرط بندی کنند.

Scope AMM به LP ها آزادی زیادی در توزیع پول نقد داده است. اگر قیمت فعلی در محدوده انتخابی شما باشد، کارایی سرمایه می تواند بسیار بهتر از یک AMM محصول ثابت باشد. البته، میزان افزایش ریسک بستگی به میزان شرط بندی LP دارد.

با توجه به تمرکز نقدینگی، LP Capital در ایجاد کارمزد بهتر است و Swappers قیمت گذاری بسیار بهتری دریافت می کند.

یکی از مشکلات بزرگ در موقعیت های محدوده این است که وقتی قیمت خارج از محدوده حرکت می کند، کارایی به صفر می رسد. به طور خلاصه، یک استخر نقدینگی “تنظیم و فراموش” در یک AMM دامنه مانند Uniswap v3 ممکن است حتی در بلندمدت کمتر از یک موقعیت LP محصول ثابت باشد.

بنابراین، ارائه‌دهندگان نقدینگی باید با تغییرات قیمت، محدوده‌ها را تغییر دهند تا AMM‌های محدوده را بهتر کار کنند. این امر مستلزم کار و دانش فنی برای ایجاد یکپارچگی قرارداد و تعرفه گاز است.

ادغام نقدینگی جهت دار به ارائه دهندگان نقدینگی اجازه می دهد تا محدوده هایی را شرط بندی کنند و انتخاب کنند که نقدینگی چگونه باید در پاسخ به تغییرات قیمت رفتار کند. علاوه بر این، قراردادهای هوشمند AMM به طور خودکار نقدینگی را در هر سوآپ تغییر می‌دهد و به ارائه‌دهندگان نقدینگی اجازه می‌دهد بدون توجه به قیمت، وجوه خود را عملیاتی نگه دارند.

ارائه‌دهندگان نقدینگی می‌توانند بر اساس حرکت قیمت دارایی‌های ادغام‌شده، نقدینگی را به بازارسازان خودکار منتقل کنند. در کل چهار حالت مختلف وجود دارد.

• استاتیک: مانند استخرهای نقدینگی سنتی، نقدینگی حرکت نمی کند.
• راست: نقدینگی هنگام افزایش قیمت ها به سمت راست حرکت می کند و زمانی که قیمت ها کاهش می یابد ثابت می ماند (انتظار صعودی از اقدام قیمت).
• چپ: نقدینگی زمانی که قیمت پایین می‌آید به سمت چپ حرکت می‌کند و زمانی که قیمت بالا می‌رود، حرکت نمی‌کند (انتظارات نزولی از اقدام قیمت).
• هر دو: نقدینگی در هر دو جهت قیمت حرکت می کند.

ارائه‌دهنده نقدینگی می‌تواند یک دارایی واحد را ارائه کند و آن را همراه با قیمت جابجا کند. اگر جهت انتخابی با عملکرد قیمت دارایی مطابقت داشته باشد، ارائه‌دهنده نقدینگی می‌تواند از کارمزد معاملات درآمد کسب کند و در عین حال از زیان موقت اجتناب کند.

نوسانات قیمت باعث زیان های موقت می شود زیرا AMM ها دارایی های با ارزش بالا را در ازای دارایی های کم ارزش می فروشند و ارائه دهنده نقدینگی را با زیان خالص مواجه می کند.

اخیرا: پذیرش کریپتو: چگونه بیمه FDIC بیت کوین را به توده ها می آورد

به عنوان مثال، اگر ETH و Token B (یک توکن ERC-20) در استخر خود دارید و قیمت ETH افزایش می‌یابد، AMM ETH را می‌فروشد و توکن B بیشتری می‌خرد.

نقدینگی جهت دار نشان دهنده گسترش قابل توجهی از گزینه های موجود برای LP های آینده در امور مالی غیرمتمرکز است. موقعیت فعلی AMM اساساً شرطی است که بازار به سمتی برود. در این مورد، LP ها می توانند زیان های موقتی بیشتری نسبت به کارمزد متحمل شوند و این واقعیت ساده مسلماً قابل بحث است. جلوگیری از ورود بسیاری از LP های بالقوه به بازار.”

هنگامی که صحبت از AMM های سنتی به میان می آید، جبران زیان موقت دشوار است زیرا می تواند ناشی از حرکت قیمت در همه جهات باشد. از سوی دیگر، ارائه دهندگان نقدینگی جهت دار می توانند از ادغام یک طرفه برای محدود کردن مواجهه خود با زیان های موقت استفاده کنند. ادغام یک طرفه جایی است که یک تامین کننده نقدینگی فقط یک دارایی را سپرده گذاری می کند، بنابراین هرگونه ضرر موقت فقط با آن دارایی واحد رخ می دهد.

نویسنده: Anthony Clarke