Flatcoiners باید از سرنوشت TerraUSD سرنخی بگیرند

به گزارش پایگاه خبری ارز دیجیتال موبو ارز،

فلت کوین ها باید جایگزینی پایدارتر و غیرمتمرکزتر برای ارزهای سنتی ارائه دهند. در غیر این صورت، فلت کوین ها فقط یک وسیله سرمایه گذاری هستند.

دوران پس از کووید-۱۹ موضوع تورم را به منصه ظهور رسانده است و علاقه فزاینده ای در فضای وب ۳ برای ایجاد فلت کوین ها، “عموزاده های” استیبل کوین ها، طراحی شده برای کاهش خطرات تورم وجود دارد.

بسیاری از فلت‌کوین‌های موجود، مانند استیبل‌کوین TerraUSD (UST)، دارای پشتوانه الگوریتم هستند و بنابراین به عنوان یادآور خطرات مبتنی بر الگوریتم عمل می‌کنند، همانطور که با فروپاشی LUNA و UST نشان داده شد. بنابراین، در حالی که ایده پشت فلت کوین ها ممکن است جذاب به نظر برسد، نگرانی های مفهومی و طراحی قابل توجهی وجود دارد. در نهایت، موفقیت یک فلت کوین به این بستگی دارد که توسعه دهندگان آن به وعده های خود عمل کنند.

به نظر می رسد تا به امروز، هیچ وایت پیپر فلت کوین، از جمله وایت پیپر ارائه شده توسط کوین بیس، حداقل در وضعیت فعلی خود به وعده های فرضی خود عمل نکرده است. به طور خاص، طراحی اقتصاد رمزی برخی از پروژه ها ممکن است خطرات بیشتری نسبت به طرح های استیبل کوین فعلی داشته باشد.

مشکل سطح مفهومی

بررسی موارد استفاده بالقوه برای فلت کوین ها بسیار مهم است. این ایده اغلب به عنوان دارایی ارائه می شود که به کاربران کمک می کند قدرت خرید خود را در میان تورم و عدم اطمینان اقتصادی حفظ کنند، این ایده می تواند گمراه کننده باشد.

استیبل کوین‌ها نسخه‌های دیجیتالی شده ارز فیات هستند و ارزشی برابر با ارز فیات به عنوان وسیله مبادله و واحد حساب دارند. در مقابل، فلت‌کوین‌ها شاخص‌های قدرت خرید فیات هستند که از طریق اوراکل‌هایی که داده‌های مربوط به شاخص‌های اقتصادی مانند شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) را جمع‌آوری می‌کنند، به دست می‌آیند.

مربوط: CBDC به کنترل مطلق دولت منجر خواهد شد

در نتیجه، ارزش واحد فلت‌کوین‌ها در طول زمان از ردیابی ارزهای فیات منحرف می‌شود، مگر اینکه تورم صفر باشد. بنابراین، وجود فلت کوین ها بر این فرض تکیه دارد که ارز فیات یا شکل دیجیتالی آن، وسیله مبادله و واحد حساب است.

به عبارت دیگر، وجود فلت‌کوین‌ها بر تسلط ارزهای فیات و استیبل‌کوین‌ها در این نقش‌ها استوار است، بنابراین، فلت‌کوین‌ها را نسبت به استیبل‌کوین‌ها یا ارزهای فیات به‌عنوان وسیله مبادله و واحد حساب برتری می‌دهند.

دارایی های مرتبط با تورم از قبل وجود دارد

فلت کوین یک ابزار مالی است که سرمایه گذاران را در معرض نرخ تورم قرار می دهد و آن را مشتق تورم می کند. طبقات دارایی که سرمایه گذاران را در معرض ریسک تورم قرار می دهند مدت هاست که وجود داشته اند.

به عنوان مثال، از سال ۱۹۹۷، اوراق بهادار حفاظت از تورم (TIPS) برای مدیریت ریسک تورم مرتبط با اوراق با نرخ ثابت استفاده شده است. سرمایه گذاران خرد می توانند به راحتی به TIPS دسترسی داشته باشند و از طریق صندوق های قابل معامله در بورس (ETF) در حساب های کارگزاری در معرض تورم قرار گیرند.

در دسترس بودن این کلاس‌های دارایی مرتبط با تورم از طریق ETF به این معنی است که سرمایه‌گذاران نهادی و فردی به راحتی می‌توانند قرار گرفتن در معرض تورم را مدیریت کنند. پیشنهاد ارزش بالقوه فلت‌کوین‌ها به‌عنوان وسیله‌ای سرمایه‌گذاری برای پوشش تورم ممکن است محدود باشد.

علیرغم برخی انتقادها از فلت کوین ها، آنها پتانسیل ایجاد ارزش افزوده به اقتصاد را دارند. نوآوری واقعی Flatcoin در ادغام ابزارهای مالی سنتی در بلاک چین نهفته است. فلت کوین ها دیجیتالی کردن یک طبقه دارایی موجود است، مشابه نحوه دیجیتالی کردن ارزهای فیات توسط استیبل کوین ها. این نوآوری تراکنش‌های مالی کارآمدتر را ممکن می‌سازد و رقابتی را از واسطه‌های مالی سنتی مانند TIPS ETF ایجاد می‌کند که به طور بالقوه منجر به کارایی بیشتر و هزینه‌های کمتر در بازارهای مالی می‌شود. با این حال، درک این نکته ضروری است که وجود فلت کوین ها چالش های اقتصاد کلان امروزی را حل نمی کند.

مسائل سطح طراحی

بحث‌های قبلی حول محور استفاده‌های بالقوه و نوآوری‌های فلت‌کوین بود. با این حال، باید توجه داشت که توسعه استیبل کوین‌های مرتبط با تورم فعلی هنوز در مراحل ابتدایی خود قرار دارد و با چالش‌های مهمی مواجه است.

در حال حاضر پروژه‌های متعددی در حال توسعه فلت‌کوین‌های شاخص CPI هستند، اما این پروژه‌ها بر مکانیزم‌هایی شبیه به استیبل کوین‌ها متکی هستند. برخی از طرح‌های فلت‌کوین موجود، مانند سهم شاخص قیمت فراکس (FPIS) و شاخص رفلکس رفلکسر (RAI)، به‌طور الگوریتمی عرضه فلت‌کوین را تنظیم می‌کنند تا یک شاخص مرتبط با قدرت خرید خاص حفظ شود. میخ به ارز فیات.

با این حال، ثابت شده است که استیبل کوین‌های الگوریتمی یک کلاس طراحی خطرناک هستند، زیرا شرایط شدید بازار می‌تواند باعث ایجاد یک مارپیچ نزولی شبیه به رکود بانکی شود، همانطور که در مورد سقوط Terra مشاهده شد.

به عنوان مثال، کاغذ سفید Frax Finance در مورد مکانیسم تثبیت شاخص قیمت فراکس (FPI) بیان می‌کند:

«در حالی که بازدهی AMO کمتر از نرخ CPI است، TWAMM AMO توکن‌های FRAX stablecoin FPIS را به فروش می‌رساند تا CR را همیشه در ۱۰۰ درصد نگه دارد.»

به بیان ساده، اگر شاخص CPI کمتر از مقدار واقعی خود باشد، پروتکل می گوید که توکن های شاخص استیبل کوین های Frax Finance را می فروشد. با این حال، این طراحی آسیب‌پذیری‌های رایج برای استیبل کوین‌های الگوریتمی را معرفی می‌کند. اگر پروتکل از توکن‌های ذخیره‌شده Frax Price Index Share (FPIS) تمام شود، اجرای مشابه Terra ممکن است رخ دهد.

علاوه بر این، از آنجایی که تورم به ندرت منفی است، این طرح نسبت به سایر طرح‌های استیبل کوین الگوریتمی رقابتی‌تر است، زیرا حفظ نرخ وثیقه ۱۰۰ درصدی مستلزم فروش مداوم توکن FPIS است که مستعد اجرا است.

مبادله تکیه بر هر چیزی غیر از تنظیم الگوریتم، تکیه بر یک مرجع متمرکز است. پروژه‌های استیبل کوین که از ارز فیات به عنوان وثیقه استفاده می‌کنند، برای حفظ سپرده دلاری، به اعتماد به پروژه متکی هستند. در مقابل، آنهایی که به دارایی‌های رمزنگاری بیش از حد وثیقه‌شده متکی هستند، در معرض ریسک بازار قرار دارند. متاسفانه پروژه Flatcoin باید راه حلی برای این مشکل ارائه دهد.

یکی دیگر از موانع کلیدی برای توسعه یک شاخص قدرت خرید موثر در فلت کوین ها، دقت داده های ارائه شده توسط پروتکل اوراکل است. تنها تکیه بر داده های CPI در دسترس عموم منتشر شده توسط اداره آمار کار، پتانسیل واقعی فلت کوین ها را محدود می کند. پروژه هایی مانند Chainlink و (خود من) IoTeX’s W3bstream پتانسیل ارائه داده های بلادرنگ را دارند که داده های CPI دقیق و به موقع را امکان پذیر می کند.

مربوط: جهان ممکن است به لطف CBDC با آینده ای تاریک روبرو شود

موفقیت Flatcoin به ادامه نوآوری تیم اوراکل بستگی دارد. اگر سازندگان بتوانند داده‌های CPI را در زمان واقعی دریافت کنند، یک شاخص فلت‌کوین غیرمتمرکز می‌تواند به طور قابل توجهی ابزارهای سرمایه‌گذاری موجود را برای پوشش ریسک تورم بهبود بخشد.

ریسک و عدم قطعیت

پذیرش گسترده فلت‌کوین‌ها و ارزهای دیجیتال مشابه به توانایی آن‌ها در غلبه بر چالش‌ها و ریسک‌های ذاتی در طراحی استیبل کوین بستگی دارد.

با ظهور فلت کوین ها و سایر ارزهای دیجیتال مرتبط با تورم، ارزیابی تأثیر آنها بر اکوسیستم مالی گسترده تر بسیار مهم است. آیا آنها جایگزینی پایدارتر و غیرمتمرکزتر برای ارزهای سنتی ارائه می دهند یا فقط یک ابزار سرمایه گذاری دیگر هستند؟

سرمایه گذاران، کاربران و رگولاتورها باید تحولات جدید در فضای دارایی دیجیتال را به دقت در نظر بگیرند. درک ماهیت و پتانسیل این ارزهای رمزپایه برای تعیین اینکه آیا آنها بر دنیای مالی تسلط خواهند داشت یا یک گزینه سرمایه گذاری جذاب اما خاص باقی خواهند ماند، ضروری است.

ظهور فلت‌کوین‌ها، پیگیری مداوم ثبات و تمرکززدایی در فضای دارایی دیجیتال را برجسته می‌کند. این محصول مالی جدید رویکردی نوآورانه را معرفی می‌کند، اما خطرات و عدم قطعیت‌های بیشتری را به همراه دارد. سرمایه‌گذاران، کاربران و قانون‌گذاران می‌توانند با نگاهی انتقادی به این تحولات، آینده ارزهای دیجیتال مرتبط با تورم را بهتر هدایت کنند.

این مقاله برای اهداف اطلاعات عمومی است و در نظر گرفته نشده است و نباید به عنوان مشاوره حقوقی یا سرمایه گذاری تلقی شود. دیدگاه‌ها، افکار و نظرات بیان شده در اینجا متعلق به نویسنده است و لزوماً منعکس‌کننده یا بیانگر دیدگاه‌ها یا نظرات Cointelegraph نیست.

نویسنده: Peter Han