معاملات آتی بیت کوین CME با تخفیف انجام می شود، آیا این چیز خوبی است یا بد؟

معاملات آتی بیت کوین CME برای مدت کوتاهی با ۵ درصد تخفیف معامله شد که باعث تعجب تحلیلگران شد، اما این برای قیمت BTC چه معنایی دارد؟

معاملات آتی بیت کوین (BTC) بورس کالای شیکاگو (CME) از ۹ نوامبر کمتر از قیمت لحظه ای بیت کوین در صرافی های معمولی معامله می شود، وضعیتی که از نظر فنی به عنوان عقب ماندگی شناخته می شود. علیرغم ساختار نزولی بازار، عوامل متعددی وجود دارد که باعث اعوجاج موقت می شود.

این قراردادهای ماه ثابت CME معمولاً با یک حق بیمه اسمی معامله می‌شوند، که نشان می‌دهد فروشندگان برای نگهداری طولانی‌تر تسویه مطالبات بیشتری دارند. در نتیجه، در یک بازار سالم، معاملات آتی باید با حق بیمه ۰.۵٪ تا ۲٪ معامله شود. این وضعیتی است که به عنوان contango شناخته می شود.

با این حال، فروشندگان برجسته قرارداد آتی باعث ایجاد تحریف موقت در حق بیمه آتی می شوند. برخلاف قراردادهای دائمی، این قراردادهای آتی تقویم ثابت نرخ تامین مالی ندارند، بنابراین قیمت ها می توانند به طور قابل توجهی از مبادلات لحظه ای متفاوت باشند.

فروشندگان تهاجمی ۵ درصد تخفیف در معاملات آتی BTC ایجاد کردند

هر زمان که فعالیت مثبتی از سوی شورت (فروشندگان) وجود داشته باشد، قراردادهای آتی ۲ ماهه با تخفیف ۲ درصد یا بیشتر معامله می شود.

توجه داشته باشید که قراردادهای آتی CME یک ماهه نزدیک به ارزش منصفانه معامله می شدند و ۰.۵٪ تخفیف یا ۰.۵٪ حق بیمه را به بورس نقدی ارائه می کردند. با این حال، در طول سقوط قیمت بیت کوین در ۹ نوامبر، فروشندگان قراردادهای آتی تهاجمی باعث شدند که قراردادهای آتی CME 5٪ کمتر از قیمت های عادی بازار معامله شوند.

نرخ تنزیل فعلی ۱.۵٪ غیر معمول است، اما می توان آن را با ریسک سرایت ناشی از ورشکستگی FTX و Alameda Research توضیح داد. این گروه مسلماً یکی از بزرگ‌ترین سازندگان بازار ارزهای دیجیتال بود، بنابراین سقوط آن‌ها موجی از شوک را در تمام بازارهای مرتبط با کریپتو وارد می‌کرد.

ورشکستگی ها به شدت بر میزهای برجسته خارج از بورس، صندوق های سرمایه گذاری و خدمات وام دهی مانند Genesis، BlockFi و Galois Capital تأثیر گذاشته است. در نتیجه، معامله گران باید انتظار آربیتراژ کمتری بین معاملات آتی CME و بقیه مبادلات بازار نقدی داشته باشند.

غیبت سازندگان بازار تأثیر منفی را تشدید کرد

تقاضای مازاد نهایی برای خریدهای لانگ و شورت در CME به طور طبیعی شاخص های حق بیمه آتی را مخدوش می کند زیرا بازارسازان برای کاهش مواجهه و ارزیابی ریسک طرف مقابل رقابت می کنند.

عقب ماندگی قرارداد یک شاخص کلیدی است که بازار مشتقات ناکارآمد و نزولی است. چنین حرکاتی می تواند در طی دستورات انحلال یا زمانی که یک بازیگر بزرگ تصمیم می گیرد بازار را با استفاده از مشتقات کوتاه کند رخ دهد. این امر به ویژه زمانی صادق است که با ایجاد موقعیت های جدید در چنین شرایط غیرعادی، علاقه باز افزایش یابد.

از سوی دیگر، تخفیف بیش از حد فرصت های آربیتراژ ایجاد می کند. این به این دلیل است که شما می توانید یک قرارداد آتی بخرید و همزمان همان مقدار را در بازار نقدی (یا مارجین) بفروشید. این یک استراتژی بازار خنثی است که معمولاً به عنوان “معکوس پول نقد و حمل” شناخته می شود.

علاقه سازمانی به معاملات آتی CME همچنان قوی است

جالب است که علاقه آزاد به معاملات آتی CME بیت کوین در ۱۰ نوامبر به بالاترین حد چهار ماهه خود رسید. این داده ها اندازه ترکیبی خریداران و فروشندگان را با استفاده از قراردادهای مشتقه CME اندازه گیری می کند.

بالاترین رقم تاریخ ۵.۴۵ میلیارد دلار در ۲۶ اکتبر ۲۰۲۱ ثبت شد، در زمانی که بیت کوین نزدیک به ۶۰۰۰۰ دلار قیمت داشت. در نتیجه، سود باز قراردادهای آتی ۱.۶۷ میلیارد دلاری CME در ۱۰ نوامبر ۲۰۲۲ همچنان به اعداد قرارداد وابسته است.

مربوط: صرافی رمزارز ایالات متحده منجر به خروج بیت کوین شد: بیش از ۱.۵ میلیارد دلار بیت کوین در یک هفته برداشت شد

معامله گران اغلب از علاقه باز به عنوان شاخصی برای تأیید روندها یا حداقل تمایل سرمایه گذاران نهادی استفاده می کنند. به عنوان مثال، افزایش در قراردادهای آتی معوق معمولاً بدون توجه به سوگیری، به عنوان جریان پول جدید به بازار تفسیر می شود.

اگرچه این داده ها به تنهایی صعودی نیستند، اما نشان می دهند که علاقه سرمایه گذاران حرفه ای به بیت کوین از بین نرفته است.

به عنوان شواهد بیشتر، توجه داشته باشید که نمودار بهره باز بالا نشان می دهد که مهم نیست منتقدان در مورد ارزهای دیجیتال چه می گویند، سرمایه گذاران محتاط از مشتقات بیت کوین برای کاهش موقعیت خود استفاده نکردند.

با توجه به عدم قطعیت پیرامون بازار ارزهای دیجیتال، معامله گران نباید تصور کنند که تخفیف ۱.۵ درصدی در معاملات آتی CME نشان دهنده نزولی در دراز مدت است.

در حالی که شکی نیست که تقاضا برای شورت وجود دارد، اما عامل اصلی منجر به انحراف فعلی، بی اشتهایی بازارسازان است.

نظرات و نظرات بیان شده در اینجا صرفاً متعلق به نویسنده است و لزوماً منعکس کننده نظرات Cointelegraph.com نیست. تمام حرکات سرمایه گذاری و تجاری شامل ریسک است. هنگام تصمیم گیری باید تحقیق خود را انجام دهید.

نویسنده: Marcel Pechman