بازدهی خزانه داری ایالات متحده به شدت در حال افزایش است، اما این برای بازارها و ارزهای دیجیتال چه معنایی دارد؟

با توجه به بازدهی ۱۰ ساله خزانه داری ایالات متحده که اخیراً به بالاترین حد خود در ۱۲ سال گذشته رسیده است، این چه تأثیری بر احساسات سرمایه گذاران در سهام و ارزهای دیجیتال خواهد داشت؟

در تمام بازارها و ارزهای قابل معامله، خزانه داری ایالات متحده – اوراق بهادار – دارای اهرم زیادی است. در امور مالی، تمام معیارهای ریسک نسبی هستند. این بدان معناست که وقتی خانه خود را بیمه می کنید، حداکثر مسئولیت شما به شکلی پول تعیین می شود.

به همین ترتیب، هنگام گرفتن وام از بانک، طلبکار باید احتمال عدم پس گرفتن پول و خطر کاهش ارزش تورم را محاسبه کند.

به عنوان بدترین سناریو، تصور کنید که اگر دولت ایالات متحده به طور موقت پرداخت به مناطق یا کشورهای خاصی را تعلیق کند، هزینه های مربوط به انتشار اوراق قرضه دولتی چقدر خواهد بود. اکنون بیش از ۷.۶ تریلیون دلار اوراق قرضه در اختیار شرکت های خارجی است و بانک ها و دولت های متعددی به این جریان نقدی متکی هستند.

اثرات آبشاری بالقوه کشورها و مؤسسات مالی فوراً بر توانایی آنها برای تسویه واردات و صادرات تأثیر می گذارد و منجر به فاجعه بیشتر در بازارهای وام می شود زیرا همه شرکت کنندگان برای کاهش ریسک خود عجله دارند.

با بیش از ۲۴ تریلیون دلار بدهی ایالات متحده در اختیار عموم مردم، شرکت کنندگان عموماً تصور می کنند که عناوین بدهی های تحت حمایت دولت کمترین خطر را برای وجود دارند.

بازدهی خزانه اسمی است، بنابراین مراقب تورم باشید

هر اوراقی قیمت خاص خود را دارد، بنابراین بازدهی که به طور گسترده در رسانه ها منتشر می شود، چیزی نیست که سرمایه گذاران حرفه ای معامله می کنند. با این حال، بر اساس سررسید قرارداد، معامله گران می توانند بازده سالانه معادل را محاسبه کنند و درک مزایای نگهداری اوراق قرضه را برای عموم مردم آسان تر می کند. به عنوان مثال، خرید اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه داری ایالات متحده با ۹۰ به دارنده آن سود معادل ۴ درصد را تا سررسید قرارداد می دهد.

اگر سرمایه گذاران فکر می کنند که تورم به زودی پایان نخواهد یافت، آن شرکت کنندگان تمایل دارند در هنگام معامله اوراق قرضه ۱۰ ساله بازدهی بالاتری را طلب کنند. از سوی دیگر، اگر دولت‌های دیگر شکست بخورند یا ریسک تورم بیش از حد ارزهای خود را داشته باشند، آن سرمایه‌گذاران ممکن است به خزانه‌داری ایالات متحده پناه ببرند.

تعادل ظریف می تواند باعث شود که اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده کمتر از دارایی های رقیب و حتی کمتر از تورم مورد انتظار معامله شود. اگرچه چند سال پیش غیرقابل تصور بود، اما پس از اینکه بانک‌های مرکزی برای تقویت اقتصاد، نرخ‌های بهره را در سال‌های ۲۰۲۰ و ۲۰۲۱ به صفر رساندند، بازدهی منفی بسیار رایج شد.

سرمایه گذاران به جای مواجهه با ریسک سپرده های بانکی، برای امتیاز دریافت اوراق قرضه با پشتوانه دولت هزینه می کنند. ممکن است احمقانه به نظر برسد، اما هنوز بیش از ۲.۵ تریلیون دلار اوراق قرضه با بازده منفی وجود دارد که اثرات تورم را در نظر نمی گیرد.

تورم در اوراق قرضه معمولی بالاست

برای درک اینکه چقدر اوراق خزانه ایالات متحده از واقعیت جدا هستند، باید بدانید که بازدهی خزانه داری ۳ ساله ۴.۳۸٪ است. در همین حال، با وجود تورم مصرف‌کننده در ۸.۳ درصد، سرمایه‌گذاران یا فکر می‌کنند که فدرال رزرو کار خوبی برای کاهش شاخص انجام خواهد داد، یا حاضرند قدرت خرید خود را در ازای کمترین ریسک دارایی‌های جهان از دست بدهند.

در تاریخ معاصر، ایالات متحده هرگز بدهی خود را نکول نکرده است. به بیان ساده، سقف بدهی یک محدودیت داوطلبانه است. بنابراین کنگره میزان بدهی را که دولت فدرال می تواند صادر کند را تعیین می کند.

در مقایسه، اوراق قرضه HSBC Holdings سررسید در آگوست ۲۰۲۵ با بازدهی ۵.۹۰ درصد معامله می شود. اساساً، بازدهی خزانه داری نباید به عنوان یک شاخص قابل اعتماد برای انتظارات تورمی تفسیر شود. علاوه بر این، این واقعیت که به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۸ رسیده است، تأثیر چندانی ندارد. زیرا داده‌ها نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران مایلند که درآمد خود را برای امنیت داشتن دارایی‌های کم خطر قربانی کنند.

بنابراین، بازدهی خزانه داری ایالات متحده معیار خوبی از بدهی های سایر کشورها و شرکت ها است، اما مطلق نیستند. این اوراق قرضه دولتی منعکس کننده انتظارات تورمی هستند، اما در صورت افزایش ریسک عمومی سایر ناشران، می توانند به میزان قابل توجهی محدود شوند.

نظرات و نظرات بیان شده در اینجا صرفاً متعلق به نویسنده است و لزوماً منعکس کننده نظرات Cointelegraph.com نیست. تمام حرکات سرمایه گذاری و تجاری شامل ریسک است. هنگام تصمیم گیری باید تحقیق خود را انجام دهید.

نویسنده: Marcel Pechman